美債狂飆！風險資產進入動蕩期，哪里是資金避風港？
隨著美債收益率持續走高，10月以來美股風雨飄搖，三大股指中道指已經完全回吐年內漲幅，標普500指數上周跌破200日均線，較7月高點回落近7%，進一步靠近盤整區間。 投資者風險偏好陷入冰點，美銀市場情緒指標顯示短期反彈可能出現，不過美債風險尚未釋放，不少投資者選擇了黃金、美元、瑞郎和中期美債作為對沖組合。 美股深陷情緒冰點 根據LSEG的統計，隨著投資者對巴以沖突和美債收益率上行的擔憂持續，美股基金已經出現了連續五周凈流出。 作為市場情緒的風向標，Cboe恐慌指數VIX近期升至20關口，較年內低位上漲超70%。與此同時，美媒恐慌與貪婪指數( Fear & Greed Index)時隔半年重新指向“極度恐慌”區間。 BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經采訪時表示，投資者情緒很悲觀，“從統計可以明顯看出，個股創52周新低的越來越多，200日線失守意味著中長期走勢倒向了空頭。從現在的情況看，美債拋售潮嚴重影響了市場信心，暫時還沒有看到拐點的跡象?！?br /> 值得一提的是，美國銀行牛熊指標已經進入“極度看跌”區域，逢低買入的機會可能并不遙遠。美國銀行首席投資策略師哈特內特 (Michael Hartnett)寫道，風險資產的反向買入信號已被觸發，從歷史經驗來看是看漲的。未來3個月期資產回報的中位數顯示，美股的上漲空間為5.4%，全球市場的空間為7.6%。 Piper Sandler首席市場分析師約翰遜(Craig Johnson)在報告中表示：“從我的角度來看，這個市場已經超賣了?！痹摍C構的數據庫顯示，市值超過2500萬美元、股價超過2美元的所有美國上市公司中，只有18%的股票交易價格高于長期移動平均線，這一水平自1987年以來只出現過10次。通常，當如此多的股票表現低迷時，這表明轉機可能即將到來?！昂苌倏吹竭@樣的數據?！奔s翰遜補充道。 不過，哈特內特也提醒投資者保持警惕，如果標普500指數不能堅守4200點關鍵支撐位，那么可能會面臨迫在眉睫的信貸事件/硬著陸風險。美股潛在阻力因素包括：中東局勢升級導致原油供應遇阻，油價突破100美元；10年期國債收益率超過5%，加劇美國財政赤字壓力等。 資金涌向避風港 現金往往是投資者在面對風險時的重要選擇。美銀此前公布的基金經理調查也顯示，機構的貨幣水平已經升至5.3%，高于5%的警戒水平。包括“新債王”岡拉克(Jeffery Gundrach)在內的市場人士都建議持幣等待，與其在波動的美債中猜測美聯儲政策，不如暫時觀望或者通過銀行定期存款或者貨幣基金鎖定收益。 美聯儲主席鮑威爾上周表示，“原則上”同意美債收益率的大幅上升收緊了金融條件，緩解了進一步加息的壓力。但他也強調，美國經濟的強勁和勞動力市場的持續緊張可能需要更嚴格的政策條件來控制通脹。 施羅斯伯格對第一財經表示，從美債收益率走勢看，他認為利率預期的影響相對有限，而期限溢價(term premium)的作用更大?！斑@可以看作是投資者對長期債券的風險補償，可能包括對未來經濟的看法，地緣政治因素等等。投資者現在看到的是美聯儲對于通脹目標的決心，這意味著他們將接受經濟會放緩的現實?！彼f道。 對沖基金巨頭橋水聯席首席投資官普林斯(Bob Prince)近日刊文稱，在緊縮周期的這個階段，最重要的是是否達到了預期的政策條件水平，到目前為止還沒有，“考慮到勞動力市場依然火熱，無法對工資施加下行壓力，不足以證明寬松政策是合理的，市場已經對長期利率進行了重新定價?！?br /> 普林斯認為，考慮到即將到來的債券供應和美聯儲退出購買，需求將取決于私營部門投資者的態度，他們將需要相對于現金的風險溢價。展望未來，不排除可能需要5.5%或更高的債券收益率。股市相對于債券將變得更加沒有競爭力。 面對股市波動，除了美元以外，不少投資者選擇了黃金、瑞郎和中期美債作為對沖組合。自巴以沖突以來，國際金價上漲超6%，一度觸及2000美元關口，與此同時，傳統避險貨幣瑞郎兌歐元匯率接近2015年以來的最高水平。為了緩沖債券市場的波動，瑞銀建議關注5年期美債，等待通脹和經濟明朗化的同時，保持流動性并防范長期美債收益率進一步上漲的風險。 .第.一.財.經
 |