GPU的“龐氏游戲”？
借錢買英偉達芯片，還拿這些芯片做抵押，這種“豪賭”能賺錢嗎？ 曾是加密貨幣“礦商”的Crusoe Energy就是這么做的。 Crusoe也加入了云服務商的行列，向初創公司出租裝載有H100 GPU的服務器。據悉，為了大量購入緊俏的英偉達H100，Crusoe融資借款了2億美元。 特別的是，Crusoe就拿這批芯片作為“抵押資產”進行貸款——這筆貸款加上利息需要耗費Crusoe三年半才能還清，而Crusoe認為這些芯片能帶來高于其32000美元標價的回報，并可以在7年時間里一直為公司帶來盈利。 這意味著，Crusoe押注H100的短期回報完全可以覆蓋這筆巨額借款，高到讓其不僅還上錢，還能一直賺到錢。 為Crusoe提供貸款服務的Upper90是一家混合信貸基金公司，其主要工作就是為初創科技公司融資提供解決方案。 這種融資模式反映的趨勢很明顯：不管是初創公司，還是亞馬遜在內的互聯網巨頭，都想擠進AI云服務的賽道。 Crusoe的首席執行官Chase Lochmiller稱，Crusoe計劃在未來幾個月內向客戶提供約2萬臺H100服務器。此前，亞馬遜也曾表示其提供的H100集群可以為單個客戶擴展至2萬個GPU。 據媒體援引Upper90的首席執行官Bill Libby的說法，英偉達GPU“是一種新的債務資產類別”，在簽署債務協議之前，他必須考慮如何對芯片進行估值，以及芯片版本之后如果更新，估值如何調整。 這意味著，這些云服務商的命運和英偉達“捆綁”，只要英偉達的芯片在市場仍“稱霸”，云服務商就有利可圖。 “龐氏騙局”能維持多久？實際上，一邊拿借錢買英偉達芯片，一邊拿賺的錢還款，這種“拆東墻補西墻”的操作也不是第一次了。 最大的AI云服務商之一CoreWeave，在今年年初籌集了高達23億美元的借款，其中就有部分用于購買H100芯片。 該公司當時聲稱，每塊H100的價值將留存6年，2年內貶值不超過50%，并表示，公司不僅可以在此期間收回芯片的初始成本，還能給每塊芯片創造10萬美元的毛利潤。 據媒體援引云計算高管說法，數額更大的H100訂單可以更快拿到貨，從而使公司能夠更快獲利；從英偉達目前的市場地位看，這些小型云提供商獲得理想回報的動力十足。 不過，這顯然是以人工智能領域持續增長、H100芯片地位強勢的為前提的。 目前，關于英偉達下一代GPU B100的說法已經流傳開來；今年8月時，黃仁勛官宣最新版本的GH200超級芯片將于2024年第二季度推出。 作為抵押資產，GPU的貶值風險仍然很大。根據eBay的數據，早期的Nvidia GPU V100在五年前首次推出時，售價約為14000美元，現在售價已經降至不到1000美元。 西雅圖天使投資人、微軟前高管查爾斯·菲茨杰拉德(Charles Fitzgerald)指出： “我們知道這些GPU將會貶值。如果您以即將貶值的物品為抵押貸款，您最好將其轉化為大量現金。這些業務的犯錯幅度非常非常小?！? □ .李.笑.寅 .華.爾.街.見.聞
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